среда, 9 октября 2013 г.

Финансовая сингулярность, или почему трактор в России не растет

Привет всем! Вы никогда не задумывались, почему свет летит к Вам с одинаковой скоростью и от объекта приближающегося к Вам и от удаляющегося? Интуитивно мы ожидаем, что свет от удаляющегося объекта будет лететь к нам медленней, нежели от приближающегося. Но нет, скорость одинаковая. Однако есть места во вселенной, где свету своей волшебной силы не хватает - это черные дыры, проколы в полотне пространства-времени. Есть определенная граница, до достижения которой можно вырваться из гравитационного притяжения черной дыры, а вот после пересечения этого невидимого барьера возврат становится невозможным. С точки зрения того, кто проходит сингулярность ничего не происходит, а для внешнего наблюдателя объект исчезает. Это и есть сингулярность. Хочу сказать, что в экономике есть нечто похожее, что можно назвать финансовой сингулярностью. Как черная дыра затягивает своей гравитацией, так и проценты по кредитам и займам затягивают предприятия, домохозяйства и даже целые страны в коллапс. Чем больше предприятие платит процентов, тем меньше прибыли получает, тем больше нуждается в новых кредитах. И знаете, можно сказать, что для каждого экономического субъекта есть некая невидимая граница в объеме заемных средств, прохождение которой означает проход точки не возврата. Грубо говоря можно выделить три фактора, определяющих границу финансовой сингулярности:
1) Рентабельность по EBIT;
2) Объем заемных средств;
3) Эффективная процентная ставка по заемным средствам.
В данном случае процентная ставка по заемным средствам это сила гравитации, сила, с которой экономический субъект затягивается в банкротство. И данная сила также зависит от многих параметров, изменяется во времени, но важно, что другой фактор - рентабельность по EBIT на конкурентных рынках зависит напрямую от процентной ставки по займам и кредитам, которая доступна конкурентам. Ведь если у конкурентов есть доступ к дешевым кредитам, то при прочих равных у них или дешевле цены, или агрессивней продажи или улучшенный продукт. И наша рентабельность мгновенно падает, перетекая к конкурентам. Таким образом, если у нас процентная ставка по привлечению заемных средств сильно выше конкурентов, то против нашей чистой прибыли работает сразу два фактора - снижение рентабельности по EBIT по причине преимущества конкурента и собственно рост издержек на содержание долга. Если же у нас стоимость кредита дешевле, то возникает риск снижения рентабельности из-за недостаточной активности в работе с затратами и эффективностью в целом, т.е. если есть внутренние болезни и скрытые слабости, то мы их не увидим и не избавимся, что плохо в долгосрочной перспективе. Каков вывод? Небольшое превышение стоимости кредита над средним уровнем действует оздоравливающие и иногда полезно, в качестве закаливания . Но ключевые слова здесь -  небольшое и иногда. А если "вот это всё" будет постоянно и сильно, то эффект финансовой сингулярности начинает работать как заградительный барьер для инвестиций. Нет смысла инвестировать в заведомо убыточные проекты.  Собственно к чему все это? Может быть Вы слышали про одного наивного чиновника, который попросил написать одного разумного российского бизнесмена записку о том, почему он производит тракторы в Канаде, а не в России. Он таки написал - ссылка вот: http://babkin-k.livejournal.com/182898.html И знаете что больше всего бросается в глаза в этой записке? То, что при российских  процентных ставках  бизнес заведомо убыточен, приводу выдержку:

"Средняя годовая ставка по кредитам в России в 2012 году составила 11,75%. На заводе в Канаде средняя процентная ставка в 2012 году составила 2,30%.

Расходы на выплату процентов по кредитам тракторного завода в Канаде в 2012 году составили 3,5 млн. долларов США.

Соответственно, расходы на аналогичные кредиты в России были бы в 5,1 раза больше и составили бы 17,9 млн. долларов США, что выше всей чистой прибыли, полученной на производстве в Канаде в 2012 году.
Таким образом, в России расходы на оплату процентов по кредитам будут на 14,4 млн. долл. выше, чем в Канаде. "
 
Это реальность. Хотите вкладывать деньги в производство - вкладывайте например в Канаду,  в России Вы их потеряете. Я так говорю не потому что не патриот, а потому что хочу сказать очевидную мысль - наше Правительство со своими монетаристкими подходами ведет национальную экономику прямиком в жерло черной дыры, выхода из которой нет и не будет. Собственно всё, всем пока.

Отправить комментарий